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９月底，港交所迎來新一輪醫(yī)藥企業(yè)上市申請高峰。經(jīng)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，僅在９月２９日—３０日期間，就有四川好醫(yī)生云醫(yī)療科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“好醫(yī)生”）、安諾優(yōu)達(dá)基因科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“安諾優(yōu)達(dá)”）等１１家醫(yī)藥企業(yè)集體遞交上市申請。值得注意的是，其中包括煙臺(tái)藍(lán)納成生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“藍(lán)納成”）在內(nèi)的多家企業(yè)，在申報(bào)材料中帶有特殊標(biāo)識(shí)“Ｂ”，顯示其依據(jù)港交所第１８Ａ章規(guī)則申請上市，即尚未盈利的生物科技公司。此外，本輪遞表企業(yè)中有多家已在Ａ股上市，如長春高新、百利天恒、貝達(dá)藥業(yè)等。在業(yè)內(nèi)人士看來，“Ａ＋Ｈ”雙平臺(tái)上市有助于生物醫(yī)藥企業(yè)拓展融資渠道，增強(qiáng)資金實(shí)力，從而推動(dòng)創(chuàng)新藥與高端醫(yī)療器械的國產(chǎn)化進(jìn)程，加速產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)。
密集遞表
經(jīng)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，９月以來已有約２５家醫(yī)藥企業(yè)向港交所遞交上市申請，其中僅９月２９日—３０日就達(dá)１１家，形成一波明顯的上市小高潮。
此輪遞表港交所的醫(yī)藥企業(yè)涉及諸多細(xì)分領(lǐng)域。諸如，９月３０日遞表港交所的安諾優(yōu)達(dá)，主營業(yè)務(wù)包括分子診斷為基礎(chǔ)的ＩＶＤ醫(yī)療器械和多組學(xué)生命科學(xué)研究服務(wù)，尤其擅長基于ＮＧＳ的產(chǎn)前檢測ＩＶＤ產(chǎn)品。其臨床測序解決方案涵蓋ＩＶＤ檢測試劑盒、基因測序儀及生物信息學(xué)分析軟件，并提供技術(shù)支持和實(shí)驗(yàn)室設(shè)計(jì)服務(wù)。
同樣在９月３０日遞表的好醫(yī)生是一家綜合性基層醫(yī)療賦能平臺(tái)，為基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供包括檢驗(yàn)、診斷、用藥及診療一體化在內(nèi)的業(yè)務(wù)場景全覆蓋解決方案；此外，于９月２９日遞表的微醫(yī)控股有限公司，在申請材料中自稱是采用以簽約人員為基礎(chǔ)的打包付費(fèi)模式運(yùn)營健共體ＡＩ醫(yī)療健康服務(wù)的先驅(qū)。
此外，創(chuàng)新藥企在此輪遞表中表現(xiàn)活躍。諸如，藍(lán)納成是國內(nèi)核醫(yī)藥行業(yè)的先鋒，不斷努力發(fā)展具備同類首創(chuàng)及同類最佳潛力的全面放射性診療一體化藥物組合。武漢濱會(huì)生物科技股份有限公司（以下簡稱“濱會(huì)生物”）是一家溶瘤病毒療法生物科技公司，致力于創(chuàng)新癌癥免疫療法的發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及商業(yè)化。
談及近期醫(yī)藥企業(yè)集中赴港上市的原因，北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇向北京商報(bào)記者表示，港股市場制度優(yōu)勢明顯，港交所２０１８年推出的１８Ａ上市規(guī)則為未盈利生物科技公司開辟了上市通道。此外，２０２５年港交所推出的“科企專線”進(jìn)一步優(yōu)化了科技企業(yè)上市流程。國內(nèi)藥監(jiān)部門審評審批加速、居民健康需求增長與人口老齡化趨勢，也為醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)造了有利的發(fā)展環(huán)境與市場空間。
東方財(cái)富Ｃｈｏｉｃｅ數(shù)據(jù)顯示，２０２５年以來，已有２０家醫(yī)療保健行業(yè)企業(yè)成功登陸港交所，超過２０２４年全年總和，且僅今年９月就有多家企業(yè)遞表或上市。鄧勇表示，這些數(shù)據(jù)表明，生物醫(yī)藥企業(yè)赴港上市的熱度較高，有形成新一輪上市潮的趨勢。
Ａ＋Ｈ頻現(xiàn)
近期遞表的醫(yī)藥企業(yè)中，多家已為Ａ股上市公司，呈現(xiàn)明顯的“Ａ＋Ｈ”雙平臺(tái)布局趨勢。
例如，９月３０日，華恒生物向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行Ｈ股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請。華恒生物于２０２１年登陸科創(chuàng)板，是一家以合成生物技術(shù)為核心，通過生物制造方式，主要從事生物基產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)。
此外，９月２９日，百利天恒、長春高新、貝達(dá)藥業(yè)３家Ａ股藥企同時(shí)向港交所遞表。其中百利天恒、貝達(dá)藥業(yè)均為創(chuàng)新藥企，長春高新則是生長激素龍頭企業(yè)，素有“生長激素茅”之稱。
談及赴港上市的原因，上述企業(yè)均提到，為深化公司全球化戰(zhàn)略布局、加快公司國際化進(jìn)程、增強(qiáng)公司在境外融資能力等。
針對公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向長春高新方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。
除了已經(jīng)遞表的企業(yè)外，近期，也有博瑞醫(yī)藥、科興制藥、新諾威等多家Ａ股醫(yī)藥企業(yè)宣布將要赴港上市。
鄧勇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“Ａ＋Ｈ”上市模式已逐漸成為港股市場募資的重要部分，反映了企業(yè)對拓寬融資渠道、提升國際影響力等方面的需求。從長期來看，“Ａ＋Ｈ”上市將為生物醫(yī)藥企業(yè)提供更充足的資金支持，有助于企業(yè)加大研發(fā)投入，推動(dòng)創(chuàng)新藥和高端醫(yī)療器械的國產(chǎn)化進(jìn)程，加速行業(yè)的創(chuàng)新升級(jí)。同時(shí)，企業(yè)通過港股平臺(tái)可以更好地對接國際市場，提升我國生物醫(yī)藥行業(yè)的國際競爭力，促進(jìn)國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)與國際接軌。
在蘇商銀行特約研究員武澤偉看來，“Ａ＋Ｈ”潮起將對國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)的競爭格局和未來發(fā)展產(chǎn)生顯著影響。首先，它可能加速行業(yè)整合，推動(dòng)資源向資金充裕的上市企業(yè)集中，從而強(qiáng)化頭部公司的市場地位。其次，資本注入將促進(jìn)創(chuàng)新藥物和技術(shù)的快速發(fā)展，企業(yè)有更多資源投入高風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)項(xiàng)目，提升整體行業(yè)創(chuàng)新效率。此外，國際化進(jìn)程加快會(huì)引入更多全球合作機(jī)會(huì)，增強(qiáng)中國企業(yè)在國際市場的競爭力。
除了“Ａ＋Ｈ”外，Ａ股上市公司分拆子公司赴港上市也成為新路徑。東誠藥業(yè)最新公告顯示，９月２９日，公司收到子公司藍(lán)納成的通知，藍(lán)納成于當(dāng)日向香港聯(lián)交所遞交了首次公開發(fā)行股票并在香港聯(lián)交所主板上市的申請資料。
多家企業(yè)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績虧損
在此輪赴港上市的企業(yè)中，不少仍處于虧損狀態(tài)。
以陜西麥科奧特醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“麥科奧特”）為例。據(jù)了解，麥科奧特為一家平臺(tái)型生物技術(shù)公司，致力于加速全球新一代雙特異性／多特異性多肽藥物的創(chuàng)新及開發(fā)。由于公司核心產(chǎn)品處于ＩＩＩ期臨床試驗(yàn)，麥科奧特尚未實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，２０２３—２０２４年以及２０２５年上半年，公司研發(fā)開支分別為８７０１．３萬元、１．０７億元、４０４３．２萬元；年／期內(nèi)虧損分別約為１．９５億元、１．５７億元、４９９０．１萬元。
東誠藥業(yè)子公司藍(lán)納成也尚未實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，２０２３—２０２４年以及２０２５年上半年，藍(lán)納成實(shí)現(xiàn)其他收入及收益分別約為１０２．７萬元、１１２７．９萬元、８１．３萬元；年／期內(nèi)虧損分別約為１．１２億元、１．１９億元、６５１６萬元。
此外，濱會(huì)生物于２０２３—２０２４年以及２０２５年上半年期間，年／期內(nèi)虧損分別為１．１億、１．１３億、４４２１．５萬元。
在申報(bào)材料中，上述三家企業(yè)均有特殊標(biāo)識(shí)“Ｂ”，系采用港交所１８Ａ規(guī)則申報(bào)上市的生物科技公司。鄧勇表示，港股１８Ａ板塊在整個(gè)中國創(chuàng)新藥生態(tài)系統(tǒng)中扮演著重要的“創(chuàng)新孵化器”角色，為未盈利的生物科技公司提供了融資渠道。
總體來看，當(dāng)前醫(yī)藥企業(yè)赴港上市呈現(xiàn)出“數(shù)量多、領(lǐng)域細(xì)、創(chuàng)新強(qiáng)”的特點(diǎn)。一方面，１８Ａ規(guī)則為未盈利的創(chuàng)新藥企打開了資本通道；另一方面，“Ａ＋Ｈ”雙平臺(tái)模式日益成熟，成為已上市企業(yè)拓寬融資、邁向國際的戰(zhàn)略選擇。在業(yè)內(nèi)人士看來，這股熱潮不僅反映了中國生物醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新活力，也預(yù)示著在資本與政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)將加速進(jìn)入整合與升級(jí)的新階段。
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